鹰眼预警：腾达建设营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，腾达建设发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为37.18亿元，同比下降8.52%；归母净利润为2599.98万元，同比下降44.77%；扣非归母净利润为3281.47万元，同比下降77.37%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2002年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为6.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对腾达建设2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为37.18亿元，同比下降8.52%；净利润为2482.27万元，同比下降29.88%；经营活动净现金流为-9114.99万元，同比增长50.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为37.2亿元，同比下降8.52%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）58.41亿40.64亿37.18亿营业收入增速-15.66%-30.42%-8.52%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降44.77%。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）1651.17万4707.23万2599.98万归母净利润增速-97.99%185.08%-44.77%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-55.99%，-58.72%，-77.37%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）3.51亿1.45亿3281.47万扣非归母利润增速-55.99%-58.72%-77.37%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.73%、8.63%、9.86%，持续增长。

项目202212312023123120241231应收账款（元）4.52亿3.51亿3.67亿营业收入（元）58.41亿40.64亿37.18亿应收账款/营业收入7.73%8.63%9.86%

结合现金流质量看，需要重点关注：

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• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.52%，经营活动净现金流同比增长50.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）58.41亿40.64亿37.18亿经营活动净现金流（元）2.85亿-1.85亿-9114.99万营业收入增速-15.66%-30.42%-8.52%经营活动净现金流增速-61.01%-164.95%50.79%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.85亿-1.85亿-9114.99万净利润（元）9083.37万3539.87万2482.27万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.672低于1，盈利质量较弱。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）2.85亿-1.85亿-9114.99万净利润（元）9083.37万3539.87万2482.27万经营活动净现金流/净利润3.14-5.23-3.67

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.54%，同比增长12.88%；净利率为0.67%，同比下降23.34%；净资产收益率（加权）为0.42%，同比下降45.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.01%、10.22%、11.54%，同比变动分别为-32.98%、-21.42%、12.88%，销售毛利率异常波动。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.01%10.22%11.54%销售毛利率增速-32.98%-21.42%12.88%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.56%，0.87%，0.67%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231销售净利率1.56%0.87%0.67%销售净利率增速-86.94%-43.99%-23.35%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.22%增长至11.54%，存货周转率由去年同期1.76次下降至1.34次。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.01%10.22%11.54%存货周转率（次）2.151.761.34

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.22%增长至11.54%，销售净利率由去年同期0.87%下降至0.67%。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.01%10.22%11.54%销售净利率1.56%0.87%0.67%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.42%，同比大幅下降45.46%。

项目202212312023123120241231净资产收益率0.27%0.77%0.42%净资产收益率增速-98.13%185.19%-45.46%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.42%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202212312023123120241231净资产收益率0.27%0.77%0.42%净资产收益率增速-98.13%185.19%-45.46%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.41%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率0.26%0.72%0.41%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为198%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202212312023123120241231非常规性收益（元）-1.15亿1.66亿4915.59万净利润（元）9083.37万3539.87万2482.27万非常规性收益/净利润-326.2%469.57%198%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为42.71%，同比下降5.06%；流动比率为1.66，速动比率为1.08；总债务为158.94万元，其中短期债务为158.94万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为58.19%。

项目20231231期初预付账款（元）1856.54万本期预付账款（元）2936.94万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长58.19%，营业成本同比增长-9.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速36.36%-42.22%58.19%营业成本增速-8.96%-28.19%-9.86%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.37，同比增长2.33%；存货周转率为1.34，同比下降23.95%；总资产周转率为0.34，同比下降7.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.15，1.76，1.34，存货周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231存货周转率（次）2.151.761.34存货周转率增速21.39%-17.96%-23.95%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为16.84%、20.07%、24.39%，持续增长。

项目202212312023123120241231存货（元）18.98亿22.37亿26.64亿资产总额（元）112.75亿111.42亿109.24亿存货/资产总额16.84%20.07%24.39%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.36，0.34，总资产周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.510.360.34总资产周转率增速-16.95%-29.11%-7.07%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.92、7.71、7.18，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）58.41亿40.64亿37.18亿固定资产（元）5.89亿5.27亿5.18亿营业收入/固定资产原值9.927.717.18

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.18%、0.25%、0.3%，持续增长。

项目202212312023123120241231销售费用（元）1027.11万1020.13万1117.08万营业收入（元）58.41亿40.64亿37.18亿销售费用/营业收入0.18%0.25%0.3%

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