鹰眼预警：力生制药营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日，力生制药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.32亿元，同比下降1.76%；归母净利润为3.43亿元，同比增长235.04%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比增长5.09%；基本每股收益1.33元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为12.61亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对力生制药2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.32亿元，同比下降1.76%；净利润为3.45亿元，同比增长240.97%；经营活动净现金流为6983.08万元，同比增长21.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.3亿元，同比下降1.76%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）6.57亿7.45亿7.32亿营业收入增速6.96%13.25%-1.76%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为24.04%，11.72%，5.09%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）8877.2万9917.93万1.04亿扣非归母利润增速24.04%11.72%5.09%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.76%，净利润同比增长240.97%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）6.57亿7.45亿7.32亿净利润（元）9018.23万1.01亿3.45亿营业收入增速6.96%13.25%-1.76%净利润增速25.33%12.31%240.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41.87%，营业收入同比增长-1.76%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速6.96%13.25%-1.76%应收账款较期初增速72.81%550.4%41.87%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为31.02%、39.07%、40.33%，持续增长。

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项目202306302024063020250630应收账款（元）2.04亿2.91亿2.95亿营业收入（元）6.57亿7.45亿7.32亿应收账款/营业收入31.02%39.07%40.33%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.202低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9408.45万5755.06万6983.08万净利润（元）9018.23万1.01亿3.45亿经营活动净现金流/净利润1.040.570.2

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.04、0.57、0.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9408.45万5755.06万6983.08万净利润（元）9018.23万1.01亿3.45亿经营活动净现金流/净利润1.040.570.2

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为59.16%，同比增长5.33%；净利率为47.21%，同比增长247.09%；净资产收益率（加权）为6.98%，同比增长237.2%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为91.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）1175.89万458.81万3.17亿净利润（元）9018.23万1.01亿3.45亿非常规性收益/净利润11.61%4.53%91.7%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.39%，同比下降16.66%；流动比率为4.62，速动比率为4.29；总债务为6027.23万元，其中短期债务为6027.23万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为778.8万元，较期初变动率为142.74%。

项目20241231期初其他应收款（元）320.85万本期其他应收款（元）778.84万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.91，同比下降34.45%；存货周转率为1.32，同比下降11.18%；总资产周转率为0.12，同比下降0.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.91，同比大幅下降至34.45%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.084.442.91应收账款周转率增速22.14%8.66%-34.45%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.85%、4.81%、4.96%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.04亿2.91亿2.95亿资产总额（元）52.92亿60.51亿59.54亿应收账款/资产总额3.85%4.81%4.96%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-66.2%、-64.62%、-0.67%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-66.2%-64.62%-0.67%固定资产（元）10.15亿10.1亿9.6亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.5亿元，较期初增长198.19%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）5119.66万本期其他非流动资产（元）1.53亿

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